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美元走勢基本面預(yù)測∶看跌

在華爾街股市反彈和美國聯(lián)準(zhǔn)會鴿派押注背景下，美元下跌；尚未出現(xiàn)螺旋式通貨緊縮的跡象意味著交易者們放棄了避險(xiǎn)；美元指數(shù)走勢技術(shù)面看起來似乎愈發(fā)偏向下跌。

美元走勢基本面背景∶短期或難獲避險(xiǎn)支撐

上周，美元遭遇暴擊。實(shí)際上，過去5個(gè)交易日是美元指數(shù)（簡稱美指，DXY）自1月初以來表現(xiàn)最糟糕的一周。下文筆者將對此進(jìn)行詳細(xì)的分析同時(shí)前瞻接下里一周相同的劇情會否再度上演。

就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，上周美國3月CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）和PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）是重中之重。美國3月CPI數(shù)據(jù)好壞互現(xiàn)，整體CPI年率意外錄得超出市場預(yù)期的降幅，而核心CPI年率而錄得上行的表現(xiàn)。不過，交易者們的關(guān)注點(diǎn)似乎聚集於整體CPI年率意外錄得超預(yù)期的表現(xiàn)之上。

最新的通脹數(shù)據(jù)似乎意味著價(jià)格壓力持續(xù)降溫，這為美國聯(lián)準(zhǔn)會（即美聯(lián)儲/FED）迅速結(jié)束其收緊周期留下了可能。認(rèn)為美國聯(lián)準(zhǔn)會很快結(jié)束升息周期以及年底前將轉(zhuǎn)向?qū)捤烧叩念A(yù)期持續(xù)升溫，這是近期持續(xù)驅(qū)動市場波動的因素。

不過，如果查看通脹預(yù)期的變化，可以發(fā)現(xiàn)一些有趣的事情。這可以從上圖2年期和5年期盈虧平衡率觀察到。2020年全球大流行爆發(fā)時(shí)（綠色線），通脹預(yù)期出現(xiàn)了大幅的下滑，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致了通貨緊縮心態(tài)的出現(xiàn)。在矽谷銀行（SVB）倒閉（紅色線）的時(shí)候，隨著時(shí)間的流逝，市場并沒有出現(xiàn)與2020年疫情大爆發(fā)時(shí)期的相同反應(yīng)。

當(dāng)然，自矽谷銀行倒閉之後，盈虧平衡率的確一直呈現(xiàn)謹(jǐn)慎下滑的勢頭，但這并不意味著螺旋式通貨緊縮。與此同時(shí)，美國勞動力市場多數(shù)情況下都表現(xiàn)出彈性。這驅(qū)動了這樣的觀點(diǎn)即市場正尋求經(jīng)濟(jì)溫和放緩的情境，美股正因此而歡呼鼓舞。綜上，短期內(nèi)市場料不會出現(xiàn)過多與避險(xiǎn)相關(guān)的美元的偏愛情緒。

美元走勢技術(shù)分析∶處于關(guān)鍵突破點(diǎn)附近

從單純的技術(shù)面而言，美元正處於下一個(gè)突破點(diǎn)附近。密切關(guān)注支撐區(qū)間100.82-101.297。自2月以來，這一支撐便持續(xù)發(fā)揮作用。與此同時(shí)，RSI指標(biāo)（相對強(qiáng)弱指標(biāo)）出現(xiàn)底背離跡象，暗示下行動能正在減弱。倘若後續(xù)美元指數(shù)向下跌破支撐區(qū)間則為擴(kuò)大始於9月以來的下行趨勢埋下鋪墊。3月以來的短期下行趨勢線也一直在指引著美元指數(shù)下行。向下跌破支撐則進(jìn)一步增強(qiáng)美元指數(shù)的看跌前景，從而暴露更下方的斐波擴(kuò)展水平98.904一線。