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周四（4月6日）WTI原油連續(xù)第四個交易日持穩(wěn)80美元關口，小幅收漲0.14%，80.4美元。在美國銀行業(yè)擠兌風險發(fā)生后，全球經(jīng)濟衰退風險明顯加劇。歐佩克+于上周末意外宣布減產(chǎn)166萬桶/日，疊加去年10月減產(chǎn)200萬桶/日，歐佩克+總減產(chǎn)規(guī)模達366萬桶/日，約為全球石油產(chǎn)量的3.5%。

不過，隨著歐佩克+產(chǎn)油國的增產(chǎn)，本已疲軟的全球經(jīng)濟迎來更大的挑戰(zhàn)。美國財長耶倫表示，歐佩克+減產(chǎn)是“非常沒有建設性的行為”，顯然對全球經(jīng)濟增長不利。

需求下降、原材料成本上漲，疊加本周公布的一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，市場重新衡量美聯(lián)儲貨幣政策前景，目前不再預期美聯(lián)儲將進一步加息，而是預計其在今年年底前降息約75個基點，2024年再降息125個基點。

值得留意的是，周四（4月6日）國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，其對未來5年全球經(jīng)濟增長的預期是30多年來最疲弱的，它敦促各國避免地緣政治緊張局勢造成的經(jīng)濟分裂，并采取措施提高生產(chǎn)率。

IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，全球經(jīng)濟的下行風險明顯增加，預計未來五年的全球經(jīng)濟增長率將保持在3％左右，地緣政治緊張局勢和仍然高企的通貨膨脹，強勁的經(jīng)濟復蘇仍然難以實現(xiàn)。此外，格奧爾基耶娃預計2023年90%的發(fā)達經(jīng)濟體將出現(xiàn)增長下降，印度和中國的增長將占全球經(jīng)濟增長的一半。

對于通脹，格奧爾基耶娃認為各國中央銀行應繼續(xù)采取“緊縮立場”來對抗通脹，并在出現(xiàn)金融穩(wěn)定風險時予以應對，并呼吁大幅增加可再生能源支出，繼續(xù)全球貿(mào)易，并采取措施使供應鏈多樣化。

對于銀行業(yè)危機，格奧爾基耶娃稱與2008年金融危機相比，銀行業(yè)總體上更加強大和有彈性，但仍存在對隱藏的脆弱性的擔憂。

市場仍處于微妙平衡中，銀行業(yè)危機不足為患？

毫無疑問，市場正處于抗擊通脹與經(jīng)濟衰退間的微妙平衡之間，鑒于美國通脹仍遠高于2%目標水平，盡管不排除美聯(lián)儲上調(diào)通脹預期，但顯然市場對美聯(lián)儲降息預期過于激進，這為后續(xù)利率風險埋下隱患。

周四（4月6日）美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長布拉德(James Bullard)表示，縮的貨幣政策正在發(fā)揮作用，美聯(lián)儲應繼續(xù)提高利率以應對高通脹。布拉德稱：“目前金融壓力似乎已經(jīng)減輕，這是一個繼續(xù)對抗通貨膨脹并試圖走上通貨緊縮之路的好時機?！?/p>

布拉德認為，近期動蕩導致的信貸緊縮不足以讓美國經(jīng)濟陷入衰退，貸款需求仍然強勁。布拉德指出，盡管金融狀況變得更加緊張，但與2007-2009年金融危機期間相比壓力較小。他表示，美聯(lián)儲通過為銀行引入新的貸款機制來緩解金融壓力的努力似乎正在奏效。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表再次萎縮：

圖片來源于：tradingview

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，最近一周美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表再次萎縮，至8.63萬億美元，縮水幅度735.58億美元，為自2020年7月以來的最大單周跌幅。規(guī)模下降主要是由量化緊縮驅(qū)動的，國債和MBS的持有量總共減少了490億美元，至7.877萬億美元。

美聯(lián)儲的提供給銀行的緊急貸款額度小幅下降到1490億美元，即BTFP+貼現(xiàn)，但仍遠高于硅谷銀行事件前的45億美元，同時提供給FDIC過渡銀行的貸款從一周前的1801億美元降至1746億美元。

隨著美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的再次下降，筆者認為近期美國銀行業(yè)危機或已暫告一段落。需要注意的是，銀行業(yè)動蕩并不一定會迫使經(jīng)濟衰退，它給衰退創(chuàng)造了條件。

另外，由于油價與全球經(jīng)濟關系緊密，美聯(lián)儲收緊政策導致全球經(jīng)濟前景趨向悲觀與潛在的金融危機才是打壓油價的實際因素。因此即使市場“高估”美聯(lián)儲降息預期，但只要證實美聯(lián)儲已非常接近利率高位，那么在歐佩克+減產(chǎn)情況下，筆者仍認為油價中長期底部或已出現(xiàn)。

投資者可重點關注日內(nèi)公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，若非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)小幅優(yōu)于預期，料將為油價提供支撐。

WTI原油技術(shù)分析：仍處于反彈周期中，關注83.0一線阻力

WTI原油日線圖：

日線圖顯示，WTI原油仍維持于80美元上方整固，但上方面臨83.0美元阻力壓制，預計短期內(nèi)油價仍將反復沖擊83.0美元。

若有效突破，則有望打開上行空間，并沖擊90美元甚至100美元關口。但需警惕的是，目前油價回到自去年10月以來的整理區(qū)間，投資者需警惕在突破失敗后油價回落考驗區(qū)間低位74.0美元可能。